只要经济弱复苏态势不变，边风不变科技没有明显应用爆款，炜经则高股息股仍将在中期跑赢大部分资产……只有等到降息周期临近尾声或经济复苏更为显著后，济弱汉化手机エロゲ游戏免费下载或许高股息的复苏防御色彩才将向成长风格转变。

　　近期市场出现震荡分化，态势特色前期显著强势的高股改高股息板块出现调整，很多投资者在询问：本轮高股息股的息分上涨是否已宣告结束？取而代之的又是什么行业？

　　作为较早持续关注高股息的我们，对于高股息股近两年一直情有独钟，优质本轮调整在预期之中，边风不变但中期对于高股息的炜经偏爱并未结束，只是济弱高股息板块内部或有调整，以及找个更好时机上车罢了。复苏

　　首先，态势特色本轮高股息的高股改上涨背景是宏观环境的变化，弱复苏周期、息分汉化手机エロゲ游戏免费下载低通胀环境是本轮高股息行情滋生的主要原因。目前来看，这两大因素依然没有改变。

　　其次，短期市场凹凸切换不具备很强的持续性，高股息股的替代品往往是成长股，而成长风格的持续一般需要估值的扩张，盈利复苏或海外映射是我们成长风格走强的主基调，而当下这两点很难复制。

　　最后，新增资金的风险偏好决定了高股息股或仍将受到偏爱。2024年至今，主要新增资金集中在国家队与险资，前者偏爱沪深300指数，后者偏爱高股息股，而市场的主要卖压集中在公募基金与量化、两融，集中于新能源消费和中小市值个股上。

　　当然，我们也发现，7月后高股息板块内部分化明显，主要是资源类高股息板块出现显著调整，如石油、煤炭及部分以出海链为主的行业出现资金兑现迹象，而金融、水电等公用事业板块表现相对于更强，这主要还是行业基本面的预期发生了变化。同时，7月也是高股息股分红的主要月份，一般在获取年度分红后，部分买方会适当休养生息，因此买卖力量出现变化，高股息股也出现资金兑现迹象。

　　但我们认为，只要经济弱复苏态势不变，科技没有明显应用爆款，则高股息股仍将在中期跑赢大部分资产，只是选择上适度对资源类做些估值下调即可，取而代之的是金融、公用事业、部分消费或其它的高股息品种，只有等到降息周期临近尾声或经济复苏更为显著后，或许真正的凹凸切换才会到来。

　　届时，高股息的防御色彩也将向真正的成长风格转变。

　　(作者为知名财经人士)

（文章来源：证券报）

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